股民天地 > 使用技巧 > 赢在理念 > 正文
22日机构强推买入 六股成摇钱树
2019-7-22 9:04:07 作者:tangyuan  次阅读 分享到:

北方华创:在手订单充裕,下半年业绩增速有望回升

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨绍辉 日期:2019-07-19

电子工艺装备的在手订单充裕。根据公司公告,2017/2018年末电子工艺装备在手订单依次为22.83、32.61亿元,分别较上年末增长75%、43%。2018年末,公司有电子工艺装备15.09亿元的库存商品,参考2018年毛利率水平,推算这些库存商品对应20多亿元订单金额,而今年上半年电子工艺装备仅确认12.47亿元收入,可见还有大量在手订单尚未交付或已交货但尚未确认收入。2019年一季度末,电子工艺装备在手订单为31.94亿元,仍保持较充裕的在手订单。

下半年将进入收入确认高峰。今年上半年全球半导体行业处于行业低谷,国内部分产线的建设进度可能因此受到影响。据DRAMeXchange等显示,5月21日上海积塔半导体厂房结构封顶,力争年底前设备搬入;6月25日燕东微8英寸生产线建设项目现场举行了首批设备搬入仪式;6月6日,华虹七厂12英寸生产线首批光刻机顺利搬入。可见大部分设备交付与收入确认仍将集中发生在今年三四季度。

集成电路工艺设备新增订单乐观。从我们统计到的三条有代表性的晶圆产线数据看,北方华创今年1-5月工艺设备中标的数量超过2018年全年,刻蚀设备、PVD、热处理等工艺设备中标数量较多,引领集成电路工艺设备国产化。

关注薄膜设备、刻蚀设备的国产化。尽管公司在Al钝化PVD产品上市占率较高,但在市场容量更大的Cu互联PVD,以及CVD、ALD等设备方面,公司仍处于新产品工艺验证或研发中。公司的刻蚀设备在硅槽刻蚀有所突破,但硅栅刻蚀、深沟槽刻蚀等核心的硅基刻蚀工艺中,仍由LamResearch处于绝对垄断地位。

估值

考虑到半导体行业景气波动对国内外晶圆厂扩产的影响,我们将2019/2020/2021年公司净利润调整为3.95/6.07/8.52亿元,目前市值对应PE估值为81/53/38倍。考虑公司下半年有望加快收入确认节奏,业绩增速有望回升,全年业绩保持高增长趋势,维持买入评级。

评级面临的主要风险

公司研发进展不及预期,下游客户扩产不及预期。

相关内容:
一品红:半年报预告超预期,明星品种放量助力高增长类别:公司研究机构:安信证券股份有限...
2019-7-21 9:25:50
隆基股份:签订13.1亿片长单,单晶硅片龙头地位稳固类别:公司研究机构:新时代证券股份有...
2019-7-19 8:59:37
蓝色光标拟斥资1.5亿至3亿元回购公司股份蓝色光标公告,公司拟使用自有资金通过深圳证券...
2019-7-18 9:04:38
润和软件获国家级产业投资基金入股润和软件公告,公司控股股东润和投资、实际控制人及一...
2019-7-17 9:02:02
国祯环保:定增落地,国资助力,资本结构优化类别:公司研究机构:华泰证券股份有限公司研究...
2019-7-16 8:45:13
网站简介 联系我们 免责条款 广告服务 网站地图 用户服务 
免责声明:本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。股市有风险,入市须谨慎!
Copyright 2011, Hubei Smart Technology Co,Ltd. All rights reserved.
联系电话:400-690-9926 E-MAIL:mbl516@163.com 鄂ICP备12014895号-3 鄂公网安备42282209000026号
网络经济主体信息
<blockquote id='JCIW'><samp></samp></blockquote><s></s>
        <ol id='uX'><b></b></ol>
        <bdo id='gSVLl'><small></small></bdo><blockquote id='mKOdND'><dfn></dfn></blockquote>
        <strong id='Fp'><tt></tt></strong>
        <dfn id='MdkKAH'><b></b></dfn><span id='PxZye'><listing></listing></span>
        <dfn></dfn><base id='TjsBQc'><u></u></base><l id='eJcNSrE'><small></small></l><strike id='iYEGgRWE'><big></big></strike>