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QDII额度重启加降准 多重利好未解资金面"紧平衡"
2018-4-26 8:38:16 作者:jincvip  次阅读 分享到:

市场乐观的观点有,认为本次央行降准只是一个开端,当前准备金利率仍然偏高,有持续下调的空间。央行或许将把存准率重新列为其流动性管理的工具之一。

4月25日,此前央行宣布的定向降准在经过一周的期待后正式落地。

按照央行此前公告,大型商业银行、股份制商业银行、城商行、非县域农商行以及外资银行下调人民币存款准备金率降低1个百分点,共释放资金近1.3万亿元,相关银行同时归还所借央行的中期借贷便利(MLF)共9000亿元。两者相抵,净释放资金近4000亿元。

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同日,国家外汇管理局公布更新的合格境内机构投资者(QDII)投资额度审批情况表,截至2018年4月24日,QDII总获批额度已经达到983.33亿美元,较3月29日更新的QDII额度审批增加了83.4亿美元。

因2015年3月的QDII总获批额度已经达到899.93亿美元,接近国务院批准900亿美元的QDII总额度上限。因此,从2015年4月起至今,外汇局都未再批准新的QDII投资额度。这意味着,时隔三年,QDII额度再度重启,大约24家机构获得新额度。

临近月末,降准与QDII额度重启都可谓利好资金面的重要因素,但从资金面实际表现看,并未表现出明显放松,依然维持紧平衡。

流动性缓解不如预期

4月25日,华南某农商行资金交易员对21世纪经济报道记者表示,其和多名交易员交流的时候,大家也都觉得有些奇怪。降准释放了4000亿资金,但市场表现并没有预计宽松,相对还是偏紧。尤其是今天(4月25日)上午,上限收1-7天短期限资金的很多,直到下午3点之后,很多隔夜资金融出,资金面才有所缓解。

对资金面并未如预期表现宽松的原因,该人士指出,一方面可能今日(4月25日)央行净回笼1500亿逆回购资金,此外还有一些到期的SLF也被对冲掉了。另一方面是一些县域的金融机构并没有享受到降准,而县域机构本就是资金链的最底端,对资金的需求量较大。

事实上,在央行4月17日宣布降准后,资金面并未受到这一利好消息而表现宽松,近日一直趋紧。交易所逆回购从4月19日起就开始逐步走高,从4月20日起,GC001(上证所隔夜国债逆回购利率)连续4个交易日收盘价高于7%。

4月25日,受利好因素影响,多个期限shibor(上海银行间同业拆借利率)小幅下行,最能反映市场情绪的隔夜shibor利率下跌0.8个基点,报2.7280%。但交易所利率仍出现较大幅度上升,GC001盘中再度突破10%,最高报10.010%,并最终收在8.795%。

某券商分析师对21世纪经济报道记者表示,虽然降准释放了资金,但此次降准安排本就精准,多释放的资金已有流向安排。且流动性如何关键还是看央行公开市场的操作。从目前的信号看,央行一方面极力强调稳健中性的货币政策并未转向,公开市场也并未对冲到期逆回购,央行并不打算给市场过度宽松的预期。

未来资金面预期多乐观

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