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经济数据向好 A股为何持续暴跌?
作者:刘玉英 更新时间:2010-5-9 9:09:25 点击数:354
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经济数据向好 A股为何持续暴跌?

    今年来,无论宏观经济数据还是上市公司业绩,都显示中国经济开始复苏并大幅增长。不过,作为经济“晴雨表”的股市,却从去年8月来上涨乏力,近日上证指数更是上演了半年多来最惨烈的调整,从3159点跌至2700点以下,并跌破半年线这一牛熊分界线。

  宏观经济基本面走好,为何作为经济“晴雨表”的股市却持续大跌?股指与经济成长背离说明了什么?跌破半年线14日之久的A股,是否再度熊市降临?

  现象 经济数据向好 股市调整惨烈

  央行网站日前公布了一季度中国宏观经济形势分析报告。数据显示,经济增速明显加快。今年一季度,上市公司业绩喜人。统计显示,306家公司合计实现营业收入2731.41亿元,同比增长51%;实现净利润202.12亿元,同比增长233%。

  不过,宏观经济数据向好,并没有给有经济“晴雨表”之称的股市带来多大利好。受欧元区债务危机的持续恶化、国内房地产行业负面消息等因素的影响,本周A股市场连续第五周收低,上证指数创近5个月以来的最大周跌幅,并为近19个月以来的最长连跌周数。

  记者注意到,上证综指从4月23日的3096点至昨日,连续三周暴跌,跌去了441.92点,昨日更是逼近去年9月初创下的2639.76点低点。

  分析 或提前6个月预示经济变局

  一直以来,股市被称为经济的“晴雨表”。不过,事实上股市应该是未来经济的晴雨表。股市的走势往往不与经济走势同步,而是股市波动在先、经济波动在后,一般经济波动要滞后股市波动6~18个月。

  股市对经济有先导作用,而GDP、CPI等判断宏观经济形势的指标,则恰恰有滞后性。目前股市的表现可能提前在预示,未来6个月后宏观经济或存在变局。

  2007年宏观数据和股市走势的情况较有说明性。2007年1~6月末上证综指的收盘点位分别为2786点、2881点、3183点、3841点、4053点和3820点。如按照6个月的提前量来观察,可发现2007年上半年股市的一路飙升恰恰提前反映了下半年经济过热,其表现之一便是CPI指标的攀升。数据显示,2007年下半年7至12月各月CPI指数分别为5.60% 、6.50%、6.20%、6.50%、6.90%和6.50%。其后,经济过热引发了政策疾风骤雨般的调控。

  投资者三大隐忧

  宏观经济基本面上的积极表现为何没有体现在股市上?

  业内分析人士王鹏认为,A股暴跌折射了投资者对未来的三大隐忧,首先是退出政策和紧缩调控措施可能会改变A股相关公司估值;其次是货币收缩和巨额再融资会改变市场流动性;第三是希腊危机可能引发全球经济第二次探底,并不可避免地影响我国经济增长。其中,密集出台的调控政策既是下跌导火索,也是投资者目前的最大隐忧。

  记者注意到,4月17日,国务院出台了被认为措施最严的“新国十条”。4月19日,A股,跳空低开于年线之下,短短一天内连失3100、3000点两大关口,全日下跌150点,跌幅高达4.79%,创下近8个月来的最大单日跌幅,并由此拉开了惨烈的下跌序幕。

  预测跌破半年线预示熊市降临?

  目前,上指已经连续14个交易日收在半年线之下。市场再度响起“牛熊市”之争论。不过,专家认为,尽管从技术上看,跌破半年线已是熊市开始,但股市必然和国民经济密切相关。当股市走向熊市时,无论经济基本面,还是外部环境,仍有不少利好因素支持股市转好。

  分析人士黄平认为,短期看,紧缩政策对市场是利空。不过,从长期看,这些政策防止了资产泡沫和恶性通胀的出现,对宏观经济的长期走好反而有利。目前银行地产股出现的调整是一种正常回调。A股长期走牛的基础没有改变。中国人民大学教授吴晓求认为,这次下跌是比较短暂的,不可能是一个漫长的熊市过程。

  分析认为,鉴于今年下半年国内可能出现的高通胀因素,我国加息的可能性非常大。有专家认为,随人民币升值预期的增强,国际资本会大量涌入我国市场;如果中国加息,将会加大国际热钱的流入,这些因素反而会推动市场走好。

  关注下周二时间窗

  4月宏观经济数据将公布

  按相关部门安排,国家统计局下周二将宣布4月份的宏观经济数据。分析人士担心,4月份通胀压力可能会进一步加剧,从而激发央行加息。一旦加息窗口开启,我国经济的调控拐点将真正到来,对A股影响事关重大。

  不过,也有分析人士认为,即使加息,也未必导致A股走熊。2007年市场就是在不断加息的过程中创出历史新高的。从长期来看,决定股市走势的最终力量是宏观经济的走势。如果宏观调控能使经济避免过热,实现持续稳定的增长,本身对A股就是一个好的支撑。不过,由于我国股市仍然属于新兴加转轨的市场,影响股市走势的因素,除了宏观经济等外部因素,还有内部的结构性原因,尤其是政策对我国股市影响较大。所以,即使经济势头较好,A股也可能出现背离性暂时下跌。有关数据显示,不考虑新股上市因素,上证指数从100点走到5200点,走了将近20年,年均增长率也达到了10%以上,同经济的高速成长相一致。

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  能否止跌 下周经济数据极为关键

  因担忧欧债危机继续蔓延,前夜纽约股市出现惊险一幕,那就是盘中道指曾快速暴跌近千点。如此惊慌失措的景象,仿佛把投资者拉回了2008年全球金融海啸来袭时的时间点。受外围市场大幅下滑拖累,沪深股市昨日双双收出阴十字星。如今,投资者普遍关心的是,市场到底何时才能止跌?客观而言,在内外交困的情况下,估计没人能精准回答这个问题。不过,可以肯定的是,后市大盘要想真正实现企稳并展开有力反攻,银行、地产等权重板块必须要敢于站出来勇挑大梁,并展开联合行动。此外,下周将有系列经济数据密集发布,投资者务必高度重视。因为像CPI、PPI、银行新增信贷等重要数据,向来是管理层判断目前及未来经济走向,制定和实施新的宏观调控政策的依据。因此,下周经济数据显得极为关键。(北京证券网操盘手)

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