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优质成长股存在估值修复的机会
作者:jincvip 更新时间:2016-11-13 11:15:45 点击数:
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目前创业板指与沪指严重背离,创下8月以来新低,这种反差让投资者更多地担心创业板指未来的走势。

一方面,从估值角度看。对比全球最成功的创业板市场美国纳斯达克指数,纳指目前平均市盈率24倍,PE出现分层现象,市值越大,市盈率越低。千亿市值以上PE约为20倍,200亿-1000亿市值PE约为30倍,50亿-200亿市值PE约为70倍;而A股创业板市场平均市盈率,截至目前为78倍左右。纳指的分层现象是因为很多企业经历了由成长到成熟的过程,从早期的“无业绩、高估值”到后来成为巨头后的“业绩增加、估值回落”,如纳斯达克市场的苹果和谷歌,随着业绩的增加,估值从成长初期的100倍到后来的20倍左右。我们认为,就不同市场而言,其市场环境不同,宏观经济背景不同,市场整体表现出的成长性也有较大差异,不能完全照搬和类比,但未来A股创业板市场分化加剧的大趋势或将越加明显,部分成熟型公司估值将整体回归,而处于快速成长期的公司不能完全以估值判断投资价值,一段时间内仍将享受估值溢价。

另一方面,从盈利角度看。近期公布完毕的创业板公司三季报盈利整体增速为34.6%,相比一季报的29.9%进一步改善,但剔除外延并购的创业板公司三季度业绩增速只有12.1%,与主板业绩增速水平相当,这引起了市场对创业板成长性和盈利的担忧。

而实际上,外延并购一直是企业发展的重要路径之一,自2012年以来,A股出现并购热潮,创业板并购重组持续活跃,收购标的广泛分布于高端装备、移动互联网、信息技术、环境与设施服务、影视传媒、游戏、医疗健康等多个领域,作为推进产业整合、增添业绩增长动力的一种手段,并购重组活动对于创业板上市公司的业绩和规模提升明显。不可否认的是,A股市场中不乏题材炒作似的并购重组,对于投资者,需要寻找真正通过产业整合、资产重组,进而有利于企业发展的优质上市公司。

   因此,投资者需摒弃投机心态,要更多地从公司基本面和企业成长角度去投资;短期来看,今年以来蓝筹板块出现估值修复行情,而成长股在短期风险集中释放完毕后,创业板指有望企稳,被错杀的成长股存在估值修复的投资机会。

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